近期，沪指在突破前期高点后宽幅震荡。支撑前期市场上涨的驱动力是否出现了变化？投资者该如何应对？

　　近期，申万宏源研究所所长王胜做客澎湃新闻《首席连线》节目，带来分析展望。

　　驱动市场向上的因素没有发生任何质变

　　对于近期A股的宽幅震荡，王胜表示，从指数层面看，从今年4月份到8月份，上证指数、科创50和创业板指都积累了不小的涨幅。市场持续上行以后出现一定程度的回撤，是比较正常的，也是非常合情合理的。

　　“另一方面，是个别板块、个别公司比较拥挤交易，而相关板块和公司正好集中了市场的风险偏好和人气，所以在其调整时会引起比较短期的波动。”王胜指出。

　　王胜进一步表示，中长期的慢牛过程中，时不时有一些震荡再正常不过。“就当前阶段而言，我理解震荡期应该进入到了尾声，但是不是完全结束还要再观察一下。”

　　与此同时，王胜强调，从长期大方向上看，市场的内在看多逻辑，并没有发生太大变化。

　　“首先，对于本轮牛市的核心驱动因素，不少人理解为流动性，我觉得有些片面，最本质的因素还是基本面。从金融学角度来说，经济不确定性的下降自然会带来资产价格的上涨。而传统经济在经历2022年四季度到2024年下半年的增速放缓后，整体的不确定性有所缓解，股票市场自然会涨。因此，基本面的渐趋平稳是最大的变化。”王胜说。

　　其次，王胜认为，是中国的科技叙事：随着中国科学技术水平的系统性突破和提高，科技创新在资本市场表现活跃，这本质是中国经济转型取得阶段性成果的映射，而这种映射是本轮牛市非常重要的一个基本面。

　　“随着传统经济下行速度趋缓，市场风险偏好开始回升，叠加新经济转型成果的逐渐体现，资本市场的整体表现自然就很不错，市场进入到比较好的牛市氛围。”王胜说。

　　再次，王胜进一步指出，当前“反内卷”正在顺利推进，虽然很多东西可能需要长期改革来慢慢推进，但资本市场通过看长做短，会提前对“反内卷”的一些成效进行反映。

　　“而在这个过程中，‘反内卷’也是牛市氛围的重要基本面逻辑。2026年年中有望看到GDP平减指数回升，企业名义收入增长加速，并进一步带来企业盈利增长的回升。上市公司的基本面有望进一步改善。”王胜表示。

　　除了上述几点外，据王胜观察，基本面上也有其他的好消息，外部的宏观不确定性下降就十分重要，比如美联储降息。“总的来说，无论是流动性还是基本面，驱动市场向上的因素没有发生任何质变，随着波动过去，市场会重新回到慢牛的轨道上来。”