作为光模块领域龙头，中际旭创2027年归母净利润预测成为近期资本市场焦点。

　　一边是买方代表、荒原投资董事长凌鹏公开质疑“250亿元净利润预测”的合理性，强调制造业周期风险与价值回归逻辑；另一边是多家卖方券商近期集体上调盈利预测数据，少数券商看高至200亿元以上。

　　“250亿元净利润预测”引买卖双方交锋

　　9月5日，荒原投资董事长凌鹏公开质疑市场对中际旭创2027年净利润超过250亿元的预测，引发业界广泛关注。

　　凌鹏表示，上述预测基于两点：其一产能已经投放，到2027年就有供给出来，这一点基本确认；其二企业说了不降价，所以这部分供给形成收入，按照现有产能紧缺阶段的毛利率、净利率假设（现在净利率大致为30%），最终Excel表就得出了250亿元的净利润。

　　此外，凌鹏指出，有些行业表面不同，但商业模式是一样的。2000年的互联网为什么是颠覆，本质上商业模式都是新的，不单单是技术。但现在的半导体行业是一个发展了70多年的行业，只不过几十年前的“宿主”是诺基亚、笔记本电脑，现在变成了人工智能。即便是当前的产能紧缺，如何保证几年以后的投产不降价？

　　而凌鹏的质疑也遭到卖方机构的强烈回应，国盛证券分析师在朋友圈直接回怼。

　　公开资料显示，凌鹏曾任申银万国首席策略师，三次荣获《新财富》第一名；2016年创办荒原投资，持股99%，担任公司总经理、投资总监及基金经理。据悉，荒原投资专注于A股投资，擅长大类资产配置和行业比较，倾向于自上而下和把握BETA，目前管理规模不足5亿元。私募排排网的数据显示，截至2025年8月29日，公司最早成立的荒原拓展1号2025年以来的收益率为11.39%，成立以来的累计收益率达到92.7%。

　　国盛证券最新预判：2027年净利润上调至190亿元

　　值得关注的是，9月7日晚间，国盛证券通信行业分析师团队给出了中际旭创2025年度半年报的最新点评。报告中，该团队进一步上调了中际旭创的盈利预测，预计2025~2027年归母净利润依次为95.1亿元、154.9亿元、198.2亿元，对应PE依次为47.5倍、29.2倍、22.8倍，维持“买入”评级。

　　在该分析师团队看来，随着AI集群向十万卡甚至百万卡升级，通信的重要性和价值量正在不断提升，公司作为全球光模块龙头，将充分享受行业的高度景气。

　　而在今年4月，国盛证券通信行业团队曾对中际旭创的盈利能力展开分析与预测。彼时的报告指出，预计公司2025~2027年归母净利润为81.8亿元、105.5亿元、125.1亿元。