8月1日，财政部、税务总局发布《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》（下称《公告》），宣布对8月8日及以后新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。

　　《公告》发布不久，10年期、30年期国债活跃券收益率明显下行。截至8月1日18时30分，10年期国债活跃券收益率已跌破1.7%。上海财经大学中国公共财政研究院副教授汪峰在接受证券时报记者采访时表示，新政在短期内可能引发新老券种价格分化，长期或将降低债券资产的相对配置价值。

　　受访专家同时向记者强调，新政基本不会影响到普通个人投资者，还将缩小不同债券之间的税负差异，有利于更好发挥国债收益率曲线的定价基准作用。着眼于健全有利于市场统一的财税体制，恢复征收债券利息收入增值税既考虑到财政可持续性，又兼顾宏观经济调控的需要。

　　对个人投资者影响较小

　　近年来，我国债券市场规模不断增长。据记者测算，过去一年国债、地方政府债券、金融债券累计发行规模达到32.6万亿元。恢复征收债券利息收入增值税，无疑将影响到新发行投资者的收益。按照相关规定，利息收入将适用增值税最低档税率6%。

　　“长期而言，本次政策将降低债券资产的相对配置价值。”汪峰对记者说。在税后收益率下降的背景下，机构投资者可能逐步调整资产配置策略，转向更具税收优势或其他收益更高的投资品种，从而导致债券市场投资者结构及风险偏好发生系统性转变。

　　同时，考虑到《公告》明确对调整之前已发行的债券，将继续适用免征增值税政策至债券到期。市场普遍预计新政将导致新老券种价格分化。“存量债券因免税优势将获得稀缺性溢价，而新发债券则需通过提高票面利率以补偿税收成本，从而实现市场供需的再平衡。”汪峰对记者说。

　　债券投资以机构为主，个人投资债券规模较小。受访专家一致认为，本次政策对个人投资者的影响较小。北京国家会计学院副院长李旭红告诉记者，个人投资者取得的利息收入还可适用增值税小规模纳税人月收入10万元以下免征增值税的政策，不用交增值税。“此次政策调整，普通个人投资者不会受到影响。”

　　“总体来看，此次政策调整是根据当前债券市场发展阶段出台的一项优化之举。”李旭红表示，新政将缩小不同债券之间的税负差异，有利于更好发挥国债收益率曲线的定价基准作用，促进债券市场和金融市场持续健康发展。